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在刚刚畴前的周五往来日，阛阓资历了一场足以载入汗青的剧烈波动。从股票的倏得滑坡，到好意思元的历害反弹天元证券--领先配资网站专业操盘更轻松!，再到前好意思联储“超等鹰派”凯文·沃什（Kevin Warsh）可能取代鲍威尔的重磅据说，这一系列事件最终激勉了白银创记载的单日暴跌。
然而，尽管阛阓在周五演出了过山车般的行情，好意思国银行首席投资策略师Michael Hartnett重申：“货币贬值是基本情境（Debasement is Da Base Case）”。
对于投资者而言，这意味着尽管短期波动剧烈，但启动黄金和什物质产高潮的宏不雅逻辑依然矜重。除非发生比刻下宏不雅叙事更具疏漏力的“更大事件”，不然这场由货币贬值启动的牛市难以松驰收场。然而，投资者必须警惕上半年可能出现的流动性去杠杆风险，这将是对“想象”情谊的一次剧烈清洗。
颓势好意思元与“铁锈地带”的政事经济学
尽管周五好意思元汇率出现了反弹，但Hartnett指出，自特朗普履新以来，好意思元本体上也曾下落了12%。这种疲软并非巧合，而是一种计策导向。颓势好意思元被视为提振宾夕法尼亚、密歇根和威斯康星等“铁锈地带”扭捏州制造业的要道本事。
张开剩余77%这不单是是经济问题，更是政事糊口问题。Hartnett的数据表示，在特朗普的第一和第二任期内，总统的支捏率与好意思元走势呈现高度的干系性。
从历史周期来看，自1970年以来，好意思元熊市的平均跌幅高达30%。在这种宏不雅配景下，黄金和新兴阛阓（EM）股票世俗是进展最优异的资产类别。只有“货币贬值”算作计策用具的属性不变，好意思元的恒久下行压力就将继续为什物质产提供撑捏。
“长期投资组合”的光芒追想
Hartnett强调，传统的60/40股债策略已不再相宜刻下环境，拔赵帜立汉帜的是由股票、债券、黄金和现款各占25%构成的“长期投资组合”（25/25/25/25）。
数据表示，该策略的进展令东说念主惊羡：
其10年期陈述率达到了8.7%，创下自1992年以来的最好进展。
更令东说念主瞩筹办是，该组合在2025年录得了高达23%的大王人收益，这是自1979年以来进展最好的一年。
其10年期陈述率达到了8.7%，创下自1992年以来的最好进展。
更令东说念主瞩筹办是，该组合在2025年录得了高达23%的大王人收益，这是自1979年以来进展最好的一年。
这一数据有劲地解释了在货币贬值和通胀波动的时间，将黄金和现款纳入中枢资产建设的焦虑性。对于改日的资产轮动，Hartnett算作著名的逆向投资者指出，2020年的“凄迷往来”是作念多黄金，而到了2026年，逆向往来可能会酿成“作念多债券”。但在内行债务泛滥的配景下，这一次逆向想维是否成效仍需不雅察。
收场“黄金大牛市”的只但是“更大的事件”
尽管黄金价钱近期呈现出“泡沫化”特征，以至在上周五资历了大幅回调，但Hartnett以为这并未变嫌大局。2020年代的投资趋势是由战斗、通胀、保护倡导和钞票再分拨主导的。当今，黄金的价钱水平示意好意思国本体利率为负，这与阛阓广泛预期的流动性裕如、好意思元贬值以及好意思国经济在选举前闹热的基本情境相吻合。
然而，风险依然存在。Hartnett告诫称，非好意思国资产建设者当今捏有好意思国股市市值的64%、内行公司债券阛阓的55%以及内行政府债券阛阓的50%。
在这种高度荟萃的捏仓结构下，若曲直好意思国投资者只是削减5%的股票和国债捏仓，就将导致1.5万亿好意思元（$1.5tn）的成本外流。探究到好意思国当今靠近1.4万亿好意思元的世俗账户赤字和1.7万亿好意思元的预算赤字，这种成本外流的冲击将是重大的。
Hartnett强调，伟大的黄金牛市世俗只可被“更大的事件”所收场。在刻下过度看涨的情谊下，上半年可能触发去杠杆化、货币贬值趋势逆转以及闹热赢家回调的导火索，势必是某种大致繁芜现存流动性逻辑的首要宏不雅事件。在此之前，货币贬值往来仍在抢跑风险。
2026年往来策略料想：BIG + MID
料想改日，Hartnett依然保捏着他符号性的逆向想维。
诚然作念多黄金在2020年曾是资产建设者的“凄迷往来”，但他以为2026年的逆向往来可能是作念多债券。不外，他也承认，在内行债务泛滥的配景下，这一次逆向想维可能会出错。
对于2026年的具体往来策略天元证券--领先配资网站专业操盘更轻松!，Hartnett要点保举了“BIG + MID”组合。这亦然他在近期叙述中反复说起的主题，即看好比特币（Bitcoin）、国外股票（International）、黄金（Gold）以及中盘股（Mid-cap）。跟着2020年代过半，这一策略旨在捕捉在新的宏不雅范式下可能跑赢大盘的资产类别。
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