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“算力的止境是电力”。
AI时候的赶紧迭代提高了动力需求，算力爆发式增长股东数据中心等新式负荷快速推广，也催生了板块的投资机遇。2025年多只电力板块个股走出翻倍行情，与算力关联更邃密的、响应与特高压及电网斥地关系的关系指数全年涨幅跳动七成，连带挂钩ETF也得回不俗涨幅。
多名基金司理以为，电力供应的进军性愈发突显，重复国际电网老旧改良与动力转型需求，部分区域电力行动老化、供电垂死问题突显，电力斥地需求捏续繁荣。中国企业凭借完善的产业链、丰富的居品种类及产能上风，有望进一步受益于国际电力行动缔造需求。
“电力穷乏”带来投资机遇
在算力热度捏续之际，行动其驱动以及握住瓶颈，动力板块虽不如光模块、PCB等详尽，但亦有不俗涨幅。
2025年全年，“电力精选指数”高涨10.49%，但与算力关联更邃密的、响应与特高压及电网斥地关系的“恒生A股电网斥地”指数全年涨幅跳动七成，多只成份股走出翻倍涨幅。国泰基金、广发基金旗下两只挂钩居品也事迹亮眼，其中国泰恒生A股电网斥地ETF全年份额增逾2亿份，广发恒生A股电网斥地ETF份额则增超2000万份。
多名基金司理以为，AI的快速发展使得电力供应进军性愈发突显。
“目下来看缺电逻辑如故相比强的，好意思国的AI数据中心如故濒临着显耀的供电穷乏。这块在改日好多年穷乏率可能王人会在10个点以上，在2027到2028年，这个风险可能会相对愈加隆起。 ”近期，华北某基金司理先容称，目下来看的话，现场供电是惟一的处置有缱绻，主要等于靠燃气轮机、储能，包括像比特币场面的改良、SOFC（单体固体氧化物燃料电板）等花式去处置短期的供应。
此外，朱雀基金专户投资部投资司理陈亚博示意，AI熟练方面，据关系学者有缱绻测算，以OpenAI的13亿参数GPT-3XL模子为例，假定ChatGPT每年熟练50次，年耗电量高达11.83亿千瓦时；而在推理方面，铁心2025年6月底，我国日均Token的滥用量1年半时间增长超300倍，推理的长念念考晋升了Token滥用数目，永久来看推理需求存在进一步加大电力滥用的可能性。
中欧权利有缱绻部副总监、基金司理任飞示意，与以往经济周期不同，现时有两股趋势性力量正在酿成很是的电力需求：一是AI数据中心的快速推广，二是再工业化带来的高耗能产业转动与供应链重建。这两者均零丁于传统经济波动，且增速显耀。从中远期来看，人人在改日几年需要很是滥用的用电需求或将濒临遍及晋升。
近期已有国际公司管理层示意，尽管商场对AI芯片的需求捏续飞腾，但公司现时边临的并非算力多余，而是数据中心的供电和物理空间已接近极限，导致无数AI芯片只可淹留在库存中，无法“通电初始”。
据悉，在2025年12月份的英伟达投资峰会上，有机构指出，到2027年，仅英伟达我方供应的GPU集群将滥用人人150—200GW电力，相等于1.5—2个法国寰球用电量——这还仅仅算力需求的冰山一角，电力缺口已成为AI发展的终极瓶颈。此外，如若电力问题无法处置，总计先进的芯片、刚劲的模子王人仅仅“无法启动的空壳”，AI 立异会平直卡在动力这一层。
哪些板块值得情绪？
“咱们也不错看到，目下像国际的这些主机厂在手订单王人如故相比高的，增速王人相比快，扩产的筹画亦然相比明确，是以关于中国的燃气轮机零部件走入人人的供应链，相对来说细目性如故相比强，目下好多公司仍是看到了相比好的订单增长。是以这个主见景气度可能还会一直保捏相比高，很难去证伪，这个如故应该陆续爱重。”前述华北基金司理示意。
陈亚博以为，在AI用电量激增的布景下，电力行业三大限制显现布局机遇。领先，在电网侧，部分区域受数据中心并网、电网老旧改良、电气化水平晋升等多方面要素影响，国际电力斥地的需求呈现出较好的景气度，有望为中国企业出海创造有益条目。部分国际地区电力变压器需求加多，呈现出供给垂死气象，而中国企业凭借完善的产业链、丰富的居品种类及产能上风，有望进一步受益于国际电力行动缔造需求。此外，源网荷储一体化的模式有助于提高动力行使成果、促进新动力消纳、提高动力供应可靠性等，有望成为数据中心绿色供电的处置有缱绻之一。
其次，用户侧正呈现出时候升级趋势。比年来，数据中心绪架功率密度连接晋升，改日还有可能存在进一步晋升的空间，有望股东供电架构向高电压等第和直流化转型，800V直流或将成为智算中心供电架构的处置有缱绻之一，固态变压器（SST）也有望散伙应用。
终末，电源侧方面，针对数据中心供电需乞降特质，燃气发电、核电、固体氧化物燃料电板（SOFC）、景色储等电源种类有望成为改日加强数据中心电源智力的几个主见。
“AI波浪下的电力需求变革，既是挑战亦然机会。”陈亚博说，电网侧的出海机遇与时候调动、用户侧的架构演进及电源侧的多元升级，共同组成了电力行业的布局蓝图。
中欧基金任飞也以为有三大主见值得情绪：一是供给握住，电解铝等高耗能行业或受平直适度；二是需求提振，人人性电力垂死推升光伏、储能需求，2027—2028年国际储能商场或迎增长；三是中国上风，中国电力供应相对充裕，高耗能制造业资本与供应链上风将进一步突显。
排版：刘珺宇
校对：王蔚天元证券--领先配资网站专业操盘更轻松!
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